2016年生猪全年均养殖头均盈利在500元/头

  • 日期:01-21
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核心观点穆源、温氏和正邦的股价在调整初期都上涨了5%-10%。与此同时,我们目前正在跟踪畜禽链的变化,发现母猪的生产率将在10月份继续下降,而禽类链中部的生产率也将加快。目前,一方面,畜禽连锁倒挂继续超出预期,另一方面,短期经济好转即将开始。我们认为新一轮的好转已经开始。目前的布局是中期的,50%的绝对收入是高概率事件(估值预计将从现在的15-18倍增加到22-25倍)。(1)生猪连锁方面,10月份母猪生产能力继续下降,春节期间生猪价格将立即开始季节性上涨。10月份能够繁殖的母猪数量继续下降,2016年将继续繁荣无忧。十月份,能够繁殖的母猪数量比上个月继续下降0.1%。预计11月至12月将是这个周期中母猪数量最低的一年,比之前的市场预期晚了半年。在环保土地等硬壁垒的限制下,2016年第一季度能够繁殖的母猪数量将保持在较低水平,从而确保2016年全年平均繁殖头盈利500元/头,生猪价格的暴涨将持续到2016年底。第四季度季节性需求潜力准备就绪,生猪价格将很快企稳并上涨。流通数据显示,11月初生猪消费量环比增长3%-5%,屠宰场也显示出加快备货的迹象。然而,我们认为南方的气温总体上没有显着下降,未来季节性需求释放的潜力仍然相对较大。预计经过漫长的冬季后,经济繁荣将推动人均利润从300元/人头上升至500-600元/人头。在成本降至12-13元/公斤后,当繁荣期很高时,关注高于预期的800元/吨的利润水平。最后,我们再次强调,食品价格和控制计划对周期繁荣期没有什么影响。尽管生猪价格的绝对高位将受到一定程度的影响,但繁荣高位的持续时间将受到较小的影响。因此,当成本下降到12-13元/公斤时,投资者应该更加关注繁荣高点的利润水平。我们相信,2016年的高点利润将超过800元/头,超过当前市场的总体预期。(2)家禽链方面,中游亲本数量迅速下降,未来家禽链总体趋势呈上升趋势。祖先的产量和库存量呈双降趋势,父母的鸡苗价格在一周内上涨了30%。目前祖先的生产库存和库存均呈双降趋势,与2014年同期相比下降了22%,与2013年同期相比下降了36%,为历史低点。父母的鸡苗价格也从一个月前的6元/套上涨到了8元/套。我们相信,随着父母提供种子能力的持续短缺,父母的鸡苗价格有望在年底前超过15元/套的成本线。手头父母的数量加速下降,家禽链复苏的关键转折点已经到来。目前,母公司股票数量出现了一个重大转折点。目前,研究型企业存量低于2012-14年同期,呈加速下降趋势。与此同时,后市存量继续处于较低的同比下降水平。然而,未来有三种有利的现象。一是中游企业强制换羽的趋势较小。另一个是,该协会将父母数量减少20%-30%的指导计划已经成功实施。第三,祖先向父母提供种子的能力仍然很低。因此,我们认为,这种父母数量的下降是一个不可逆转的趋势,同时它将开始鸟链逆转的实质性趋势的上行之旅。鸡肉产品的价格已经停止下跌,开始回升,预计未来终端价格将继续上涨。最近,全面公关

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